在中國證監會指導下，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所日前正式發布上市公司可持續發展報告指引（試行），標志著上市公司可持續發展信披的中國標準正式推出。

立足國情接軌國際彰顯特色

指引要求上證180指數、科創50指數、深證100指數、創業板指數樣本公司以及境內外同時上市的公司，必須在2026年開始披露2025年度的可持續發展報告。

市場高度關注指引。中國企業改革與發展研究會會長彭華崗表示，指引的推出是中國在可持續發展和ESG（環境、社會、公司治理）領域邁出的重要一步。專家認為，指引有利于樹立中國企業的全球形象，促進全球資本市場理解中國可持續發展的內涵，支持中國企業創新發展。

在重點議題設置上，指引既有國際普遍關心的氣候議題，又充分結合國情，體現了推動可持續發展的本土實踐，這也是各主要資本市場的普遍做法。更好地兼顧上市公司信息披露實際，有助于提供規范、可比、高質量的信息，顯現優質公司投資價值，吸引中長期資金，提升A股國際影響力。

與征求意見稿相比，指引正式版主要體現在對重大影響的更明確表述、對社會信息披露的拆分及對治理信息的界定等方面。比如，在創新驅動與科技倫理這一節的表述上，指引引入“新質生產力”的提法，彰顯中國特色的同時，進一步響應國家創新驅動發展戰略；此外，還增加了碳排放權交易、社區環境影響的披露要求等。

興業碳金融研究院認為，指引的發布標志著中國ESG標準時代的到來。隨著ESG的合規披露，對于上市公司的可持續發展要求會從定性趨向定量、從披露趨向治理。專家表示，指引將實事求是、立足本土國情擺在優先位置，會不斷建立健全更符合中國國情的上市公司可持續發展指標體系，有助于上市公司更好吸引境內外中長期資金。

為ESG評級提供規范

指引的發布，將催生以我國ESG評級、ESG指數和ESG投資為三大主線的相關生態市場，并將對ESG評級機構產生積極影響。評級機構可以參考指引完善評級指標體系，從而提供更為準確和可靠的ESG評級服務。專家預計，國內市場明年將出現第一批按照指引要求編制的2024年度《可持續發展報告》指數。

目前，大多數國際機構沒有考慮中國市場的實際情況，對中國公司的ESG評分呈現系統性偏低的現象，這與我國實際情況不相符合。中證指數公司表示，將構建適合中國實際的ESG評價體系，服務國家碳中和愿景的戰略目標，發揮投資者對企業的外部監督作用，發揮資本市場推動實體經濟可持續發展的重要作用。

據悉，中證、國證、Wind、商道、中誠信國際等指數及ESG評級機構，緊跟交易所可持續發展報告指引要求、積極在ESG評級體系中納入指引內容，持續加強國內ESG評級體系建設。專家表示，以指引為牽引，ESG指數為投資者踐行ESG提供投資標的，ESG評價數據為機構投資者管理組合ESG風險提供服務，最終通過資本力量提高企業對可持續發展理念的重視，促進全社會的可持續發展。商道融綠董事長郭沛源表示，有了指引的技術規范，A股上市公司ESG信息披露質量會較大幅度提升。

資本市場監管新起點

指引自5月1日起實施，交易所將適時制定更細化的披露指南，為上市公司提供具體指導。中國上市公司協會發布了指引與境外可持續信息披露準則的系列對比分析報告，幫助上市公司尤其是多地上市的公司降低信息披露成本，加強境內外投資者及相關主體對指引的認識和理解，供上市公司和市場各方對比參考。

下一步，滬深北三所在證監會統一部署下，將做好市場培訓等服務工作，適時制定更細化的披露指南，為上市公司執行指引規定提供具體指導，并支持相關部門做好ESG評級、指數開發和投資等工作，進一步增強正向激勵，推動構建良好的可持續生態。

近年來，全球上市公司可持續發展披露準則的制定進入提速期。我國A股可持續發展報告指引的發布，既與國際、歐盟和美國的標準有很好的兼容性，也提供了充分結合發展中國家特點的“中國標準”。全球主要資本市場ESG監管也補上了一塊非常重要的拼圖。指引的發布，將成為我國資本市場ESG監管的新起點。未來，A股上市公司積極披露可持續發展報告將有據可依，可持續、綠色、低碳發展相關的投資市場規模將持續增長，可持續信息披露與可持續投資相互促進的良好市場生態也將加速形成。